转债市场震荡：83只跌破百元，评级或遭下调

在2024年上半年最后一个交易日，经历了前期连续四个交易日的“踩踏式”暴跌后，可转债市场以收盘飘红告终。尽管市场波动剧烈，但本周二（6月25日）以来，可转债市场迎来了回弹。截至6月28日收盘，中证转债指数上涨0.36%，本周累计涨幅0.46%；可转债ETF指数走势类似，今日收盘以0.19%收涨。
然而，尽管市场反弹，但仍有83只转债价格低于100元，14只价格收于100元~101元区间，濒临跌破百元面值线水平。这些低价个券大部分处于低信用评级。业内人士认为，这表明信用风险正在冲击市场，投资者需适应资本市场的新调整。
尽管市场有观点认为，低价个券的短期利空因素终将过去，严重偏离合理区间的价格会反弹，但不少机构人士对第一财经表示，信用风险仍在扰动转债市场。过去的可转债品种，以“下有保底”为基准线，投资者无须担忧信用风险。但随着首只实质性违约可转债出现，可转债市场三十年来“下有保底”神话被彻底打破。
多位业内人士指出，可转债信用风险主要包括发行人本息无法兑付带来的违约风险，及其背后因触碰面值、财务红线的正股退市风险。在西南证券杨杰峰看来，低价转债连续下行，主要原因为部分低价转债发行人的偿付能力已经受到质疑，尽管其价格已经足够低廉，但由于转股溢价率仍较高以及正股可能本身已经面临退市压力，难以通过转股退出。
市场恐慌情绪加速低质个券出清，这一轮调整仍在进行，会选择被错杀的可转债进行买入，选择优质品种建仓。经过一段时间反弹，转债价格回落至安全区间，这波非理性抛售也会走到尾声。