耶伦未来5年走势投资者权衡数据并等待耶伦讲话

导读编者按：投资者权衡市场数据并等待美联储主席耶伦讲话，美股收盘涨跌不一，道指上涨19.66点涨幅0.11%；中国概念股收盘多数下跌；黄金收盘下跌1.5美元，报....

编者按：投资者权衡市场数据并等待美联储主席耶伦讲话，美股收盘涨跌不一，道指上涨19.66点涨幅0.11%；中国概念股收盘多数下跌；黄金收盘下跌1.5美元，报收1222美元跌幅0.1%；冻产协议会议前市场情绪谨慎，原油收跌；纽约原油下跌7美分，报收39.39美元跌幅0.2%，北海布伦特原油下跌17美分，报收40.27美元跌幅0.4%。本周市场关注非农报告及耶伦讲话，美联储多数官员表示全球经济唯美国独好，但市场分析预计美联储偏爱指标暗示没有加息必要，并表示四月加息或成市场杀手！研究报告表明美国泡沫或将触目惊心，同时暗示市场并非重现下跌，但同时表示熊市依旧未走完！

【美股收盘】

投资者权衡数据并等待耶伦讲话 美股收盘涨跌不一（本页）

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金融界美股讯：美股周一收盘涨跌不一。油价收跌。投资者正在权衡PCE通胀、贸易赤字及二手房销售等数据，并等待联储主席讲话。

美东时间3月28日16:00（北京时间3月29日04:00），道琼斯工业平均指数上涨19.66点，报17，535.39点，涨幅为0.11%；标准普尔500指数上涨1.12点，报2，037.06点，涨幅为0.06%；纳斯达克综合指数下跌6.72点，报4，766.79点，跌幅为0.14%。

最近以来美联储公开市场委员会（FOMC）成员的讲话观点相互矛盾，令投资者感到困惑。美联储在3月会议后发表的政策声明暗示将采取缓慢加息的立场，但最近一系列联储官员均在讲话中表示，加息宁早勿晚。

保德信金融公司市场策略师昆西-克罗斯比（Quincy Krosby）表示，这种相互矛盾的观点以及油价的下跌令市场情绪紧张易变。

克罗斯比称：“投资者正在缓慢试探市场，他们不确定市场能否维持下去，毕竟现在大盘正处在区间交易的上端。”

Wedbush Securities股市交易主管伊恩-维尔纳（Ian Winer）也表示：“最近FOMC传递的信息各不相同，把大家都弄糊涂了。”

周一必须与非必需消费品板块受到追捧。标普500指数中，能源与公用事业板块普遍下跌。

原油期货价格受到关注。今日油价小幅收跌，但本月至今WTI期货已上涨约11%，布伦特原油已上涨约12%。FBN Securities首席市场策略师杰里米-克莱因（Jeremy Klein）表示：“我认为今天的关键因素在于油价并未崩盘，股市也会安然无恙。”

上周四美国油田服务商贝克休斯公司（BHI）报告称，美国活跃原油钻井数量下降。

美联储主席-珍妮特-耶伦（Janet Yellen）将在周二发表讲话，随后在周四向纽约经济俱乐部发表讲演。就业报告与ISM制造业数据将在本周五公布。

周一经济数据面，美国政府报告称，2月通货膨胀率稍低于市场预期。

在截止2月份的12个月内，美联储最重视的通胀指标——个人消费开支指数（PCE）仅上涨1%，1月份为1.2%。美联储希望看到通货膨胀率达到2%，此后才会再次加息。

美国商务部周一发布的报告显示，美国2月消费者支出环比增长0.1%，个人收入环比增长0.2%，创下自去年9月以来最小增幅。1月份消费者支出数据被从此前的增长0.5%下修至增长0.1%。经通胀调整后，2月消费者支出环比增长0.2%，1月数据环比持平。

与去年同期相比，2月个人消费支出（PCE）物价指数上涨1%，1月PCE物价指数涨幅被从此前的1.3%下修至1.2%。

美国不动产交易商协会（NAR）周一报告称，美国2月二手房签销指数增长3.5%。此前接受MarketWatch调查的经济学家平均预期该指数将增长1.8%。NAR2月二手房签销指数攀升至109.1，创7个月新高。1月指数被下修为105.4。

美国商务部报告称，美国2月商品贸易赤字为628.6亿美元，超出市场预期。

受贸易赤字超出预期以及1月消费开支下滑影响，多家公司下调了美国第一季度GDP预期。巴克莱将美国第一季度GDP增长预期下调为0.9%。

RiVerside Risk Advisors常务理事杰森-莱茵万德（Jason Leinwand）表示：“人们都在关注贸易赤字数据，数据公布后，大家都降低了对GDP增长的预期。”但他表示，报告公布后美元汇率的下跌可能是暂时的，“我认为美联储官员的讲话更加重要。”

上周四美股收盘涨跌不一，但结束了此前连续5周上涨的趋势，工业与金融板块领跌。标普500指数今年转为亏损。周五是耶稣受难日，美股休市。

个股消息面，喜达屋公司（Starwood Hotels &；Resorts Worldwide，HOT）表示，安邦（AnBAng Insurance Group）最新的新收购方案将报价上调至每股82.75美元。据此计算，新报价将使收购总额达到141.5亿美元，合920亿元人民币。141.5亿美元较万豪的最新报价高出4.5亿美元，恰恰等于喜达屋将支付的与万豪的分手费。

雅芳（AVP）表示，已与维权投资者达成一项协议，将使这家美容化妆品零售商回避一场代理权之争。

时代华纳（TWX）可能受到关注，该公司的《蝙蝠侠大战超人：正义曙光》首周全球票房高达4.241亿美元，位居全球影史首周末票房第4名，其中仅在美国就获得1.701亿美元。

Ensco PLC（ESV）股价走低，此前Susquehanna将其股票平均从“中性”下调为“负面”。

周一是复活节，欧洲市场休市。亚洲市场中，日经225指数收高。上证综合指数收跌。美元兑日圆汇率攀升。金价下跌。

美国2月消费者支出环比增长0.1%

不包括波动较大的食品和能源在内，2月核心PCE物价指数环比上涨0.1%，与去年同期相比上涨1.7%。作为联储更加看重的通胀指标，核心PCE物价指数年率涨幅仍低于联储2%的目标。

美国2月成屋签销量创7个月新高

对比去年，今年2月份的二手房签销指数上涨0.7%，为连续第18个月同比增长，但2月份的同比涨幅为期间最低值。

二手房签销指数是一份前瞻指数，追踪的是已签署销售合同、但并未完成交易的二手房交易状况。二手房销售数据追踪的则是已经完成的实际交易数量。2月份的二手房销售量下降7.1%，降至3个月新低。面对有限的选择对象与高房价，许多买家可能不愿意购买。

NAR首席经济学家Lawrence Yun在声明中表示，2月份的二手房签销指数攀升，是因为买家受到了抵押贷款利率下降至近1年来新低的诱惑。

美联储偏爱的价格指标显示没有加息的必要

可以忽略不计的通货膨胀率、4.9%的失业率、以及几十年来最低的劳动力参与率，这些迹象都显示美联储对待下次加息的态度可能会是等待时机。

美联储的首选通胀指标--个人消费支出核心价格指数升至年率1.67%，接近自1999年来的平均值1.72%，并且低于美联储视为稳定的2%目标水平。随着美联储考虑下个月是否上调利率，本周五公布的非农就业报告将面临特别关注。

联储高官称全球经济疲软美国独好

美联储理事、旧金山联储主席约翰-威廉姆斯周一表示，他认为美国经济表现非常良好，全球经济问题正在阻止美国这一世界最大经济体回归利率正常化。

他在接受CNBC采访时称：“真正的问题是全球金融和经济形势的发展，全球形势及其对美元和美国经济的影响充满不确定性。”威廉姆斯是今年联邦公开市场委员会无表决权的成员。

他重申，美联储的政策决定仍然依靠数据，特别是通胀数据，这是联储最关心的问题之一。“我们已经三年半左右未达到2%的通胀目标，全球反通胀因素仍在拖低美国的通胀率……在我看来美国劳动力市场的改善毋庸置疑，问题是美国的通胀率在面对十分强大阻力的情况下能否重返2%的目标，”他指出，这些阻力包括美元的强势，以及大宗商品价格的持续低迷。巴西或中国发生的事件对美国的通胀和就业的目标将产生巨大影响。

安邦上调收购喜达屋报价至920亿人民币

喜达屋公司表示，安邦最新的新收购方案将报价上调至每股82.75美元。据此计算，新报价将使收购总额达到141.5亿美元，合920亿元人民币。141.5亿美元较万豪的最新报价高出4.5亿美元，恰恰等于喜达屋将支付的与万豪的分手费。

喜达屋董事会认为，修改后的安邦收购方案更优。安邦的收购出价较自己此前最新的报价高出6%，较万豪的第二次出价高出4%。

安邦和美国酒店巨头万豪集团竞购喜达屋的争斗正愈演愈烈。21日万豪和喜达屋集团宣布，在万豪再次提价后，喜达屋接受万豪提出的新并购要约。若该交易完成，将产生全球最大连锁酒店集团。

中国概念股周一收盘多数下跌 蓝汛重挫逾8%||金融界股票||###||2016年03月29日 04:25

金融界美股讯：北京时间29日凌晨，美股周一收盘涨跌不一。油价收跌。投资者正在权衡PCE通胀、贸易赤字及二手房销售等数据，并等待联储主席讲话。

美东时间3月28日16:00（北京时间3月29日04:00），道琼斯工业平均指数上涨19.66点，报17，535.39点，涨幅为0.11%；标准普尔500指数上涨1.12点，报2，037.06点，涨幅为0.06%；纳斯达克综合指数下跌6.72点，报4，766.79点，跌幅为0.14%。

中国概念股周一收盘多数下跌，阿里巴巴上涨0.82%报收76.48美元，百度(美股BIDU)上涨0.17%报收185.17美元，京东(美股JD)下跌2.05%报收25.82美元。两只股票涨幅超2%，其中宜人贷上涨4.17%报收9.99美元，微博(美股WB)上涨2.28%报收18.42美元；四只股票跌幅超4%，其中好未来(美股XRS)下跌4.31%报收47.99美元，58同城(美股WUBA)下跌4.57%报收53.90美元，乐居下跌5.08%报收5.04美元，蓝汛(美股CCIH)重挫8.85%报收8.14美元。

投资者等待美联储加息线索 黄金收跌||金融界股票||###||2016年03月29日 04:41

金融界美股讯：据市场观察报道，黄金期货价格周一收盘下跌，创下一个月以来的最低收盘价，此前金价在上周还遭遇了今年以来最大的单周跌幅。

黄金价格走低的背景是，投资者正在等待美联储主席珍妮特耶伦（Janet Yellen）将在本周发表的讲话及就业数据，这可能会为美联储加息的前景提供线索。

纽约商品交易所6月份交割的黄金期货价格下跌1.50美元，报收于每盎司1222美元，跌幅为0.1%，创下自2月26日以来的最低收盘价。与此同时，全球最大的黄金ETF（交易所交易基金）SPDR GOLD Trust周一上涨0.2%。

在上个周四收盘时，黄金期货价格遭遇了连续第三个星期的周度下跌，原因是市场有关美联储加息前景的预期有所增强，预计该行最早可能将于4月份上调基准利率。美联储加息可能会削弱黄金对投资者的吸引力，这是因为黄金是一种非付息资产。与此同时，美联储加息还倾向于推动美元汇率上涨，而在通常情况下，美元汇率上涨会促使黄金等以美元计价的大宗商品期货的价格下跌，原因是持有其他货币的投资者买入这些商品的成本将会变高。

核心个人消费支出物价指数（PCE）的表现“令美联储在4月份加息的压力”在一定程度上有所减轻，市场研究公司CMC Markets的首席市场策略师科林契辛斯基（Colin Cieszynski）向市场观察说道。“但是，这种市场情绪可能会在本周发生重大变化，具体则要视经济数据而定”，如定于周三公布的ADP美国私人就业报告、定于周四公布的芝加哥采购经理人指数（PMI）报告以及定于周五公布的美国非农就业报告等。

同时，5月份交割的期银价格也下跌近1美分，报收于每盎司15.19美元，此前该合约在上周四收盘下跌0.5%。

工业金属方面，5月份交割的期铜价格上涨1.7美分，报收于每磅2.246美元，涨幅为0.8%。7月份交割的期铂价格下跌7.30美元，报收于每盎司946.20美元，跌幅为0.8%；6月份交割的期钯价格下跌5.65美元，报收于每盎司567美元，跌幅为1%。

Anthem Vault首席执行官安塞姆布兰查德（Anthem Blanchard）称，展望未来，黄金市场的前景是乐观的。“日本、德国和瑞士等主要工业国家的实际和名义利率都已经是负值，这表明全球金融体系中的信贷风险正在增强。有鉴于此，黄金需求将在2016年第一季度所建立的稳固基础上继续增长。”今年截至目前为止，黄金价格已经上涨了15%左右。

冻产协议前市场情绪谨慎 原油微幅收跌||金融界股票||###||2016年03月29日 04:43

金融界美股讯：据市场观察报道，原油期货价格周一收盘下跌，连续第四个交易日走低，原因是在各大产油国于4月份召开会议以期解决全球原油供应过剩问题以前，交易商对原油市场显示出谨慎的立场。

纽约商业交易所5月份交割的西德克萨斯轻质原油期货价格下跌7美分，报收于每桶39.39美元，跌幅为0.2%，创下自3月16日以来的最低收盘价。伦敦ICE欧洲期货交易所5月份交割的北海布伦特原油期货价格也下跌17美分，报收于每桶40.27美元，跌幅为0.4%。但在3月份截至目前为止的交易中，西德克萨斯轻质原油期货价格则上涨了近11%，布拉特油价也上涨了近14%。

原油价格本月显示出上涨走势的原因是，市场预期各大产油国将在定于4月17日在卡塔尔首都多哈召开的会议上同意稳定原油产量。但业内刊物The 7:00’s Report的分析师则指出，一度对产量冻结计划感到乐观的交易商“现在正在怀疑这种协议是否真能带来正面的影响，原因是伊朗方面已经称其将继续提高原油产量，直到回到受制裁以前水平时为止”，而这就意味着伊朗的原油产量还将进一步增加75万桶/日到100万桶/日。

与此同时，美国能源信息署（EIA）上周三公布的报告显示，美国国内的周度原油库存大幅增加了940万桶，这“应该会鼓励看空投资者对油价发起攻击并促使其走低”，富拓外汇（FXTM）的研究分析师卢克曼奥图努加（Lukman Otunuga）说道。

麦格理证券的分析师称，从短期来看，西德克萨斯轻质原油期货价格很可能将遭遇修正，回落到每桶30美元到40美元区间的中低段。分析师指出：“当前的原油价格回升走势是在基本面疲弱的背景下发生的”，其推动力包括伊朗的提前出口——“尽管其产量增长的数据还不是那么明朗”——以及美元汇率在2月底的大幅下跌等。

通常情况下，美元汇率下跌会促使黄金和原油等以美元计价的大宗商品期货的价格上涨，原因是持有其他货币的投资者买入这些商品的成本将会变低。

与此同时，油田服务提供商贝克休斯（BAker Hughes）在上周公布的数据显示，美国国内的活跃原油钻探平台数量减少了15座，至372座，这一数据对原油价格形成了一定支撑。

在纽约商业交易所的其他能源交易中，4月份交割的RBOB汽油期货价格收盘基本持平，报每加仑1.468美元；4月份交割的取暖用油期货价格下跌1.8美分，报收于每加仑1.18美元，跌幅为1.5%。

4月份交割的天然气期货价格上涨4.2美分，报收于每百万英国热量单位1.848美元，涨幅为2.3%，该合约即将在周二收盘后到期，因此其波动性较强，盘中一度触及1.766美元的即日低点。

人民币一周下跌0.66% 贬值预期未明显增强||FX168||###||2016年03月28日 21:54

人民币兑美元即期周五连续第五日收跌，一周跌幅达0. 66%，因美指连五日走升继续打压人民币中间价。交易员指出，人民币与非美货币走势一致，均随美指走升而下跌。市场预期趋稳，大行干预较少，人民币贬值预期未明显升温。

他们并指出，今日成交略有萎缩，或因多家机构多位交易员去武汉参加中国外汇交易中心对年度优秀交易员和交易机构的颁奖，自营盘成交量略降。

“近期的形势和国际比较接轨，人民币和非美货币的走势一致。离岸和在岸市场的点差不大，央行就不会有太多干预。”一外资行交易员称。

香港财资协会公布的数据显示，3月25日美元/人民币（香港）即期汇率定盘价为6.5244。

另有外资行交易员表示，连日来即期汇价波幅围绕中间价附近几十个点子，日内并无方向，汇价走势主要由客盘推动，表明央行的调控已现成效。

交易员预期，人民币仍将紧跟美元指数而动，短期看美指仍有走升的可能，据此推断人民币下周或继续有所下调。

离岸市场上，1年期美元/人民币无本金交割远期报人民币6.707元。

全球汇市方面，美元指数本周战绩颇佳，截至周四涨势已持续五日，为近一年来最长升势，周线涨幅料也会超过1%，因多位美联储官员的讲话暗示，今年美国升息次数可能超过市场预期，而投资者也逐渐消化这一前景。

中国外汇交易中心今日更新的11点人民币兑美元参考汇率为6.5184；交易中心自1月4日起，每天公布12次参考价，分别为上午10点、11点、下午2点至晚上11点每小时发布一个参考汇率。

中国央行2015年8月11日宣布完善人民币兑美元汇率中间价报价，以增强其市场化程度和基准性。自当日起做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价，并一次性贬值近2%。

本周非农和耶伦讲话搅动市场 关注各国PMI和CPI||汇通网||###||2016年03月28日 17:57

由于美联储近期包括票委杜德利在内的官员发表的讲话均偏鹰派，强调4月加息的可能性，未来一周市场重点关注的莫过于美国3月非农就业数据和美联储（FED）各位官员的讲话了——这两者料会在市场上搅动风云。当然各国的制造业采购经理人指数（PMI）和消费者价格指数（CPI）数据等其他数据，也会不甘示弱，给市场带来一定影响。

下周一（3月28日），欧洲许多国家逢公共假期（复活节），无重要数据公布。美国方面则将公布2月个人支出和收入数据。考虑到美国消费（爱基,净值,资讯）者支出对经济的巨大拉动作用，该数据将会受到市场的关注。接受彭博调查的经济学家估计，2月个人支出或仅仅增长0.1%，前月为增长0.5%；且2月个人收入增幅有可能逊于普遍预估的0.1%。另外，美国还将公布2月PCE物价指数数据——该指数为美联储青睐的通胀指标。

下周二（3月29日），值得关注的有两位美联储官员将发表讲话，其中包括美联储主席耶伦——耶伦的上次公开讲话，还是在3月16日FOMC会议结束后的新闻发布会上。在FOMC即将于4月27日做出政策决定之际，她对当前总体风险方向的评估至关重要。鉴于上次会议之后公布的重要数据较少，她的口风不太可能较上次发布会出现很大变化。另外一名将发表讲话的美联储官员是威廉姆斯（John Williams）。虽然威廉姆斯今年没有投票权，但他的货币政策立场与耶伦相对一致，他的观点因而将助大家一窥FOMC核心思路。

另外，英国央行金融政策委员会将发布3月政策会议声明，以及2016年银行压力测试方面的信息，预计政策声明会有关于英国脱欧公投前金融稳定面临潜在风险的内容。英国央行表示，将在公投前后向银行提供流动性。

下周三（3月30日），德国3月CPI初值数据将于当日公布。2月初值逊于预期，似乎是受假日波动所累。因此消除这方面影响后，3月份数据很可能受到支撑并高于2月数据。美国方面则将公布有“非农的风向标”之称的ADP就业数据。BI Economics预计，美国3月ADP就业人数增幅略有可能超出彭博预估中值19.5万人。

下周四（3月31日），欧洲方面经济数据颇多，将公布：欧元区、法国、西班牙和意大利的CPI数据，以及英国第四季度GDP终值数据和德国3月就业数据。

英国第四季度GDP终值可能持平于增长0.5%的前值，内需料为推动增长的关键动力。2015年末储蓄率可视为预示2016年消费者支出的前瞻性指标，因而值得关注。自2013年经济复苏扎稳根基以来，居民家庭储蓄率就稳步下滑，支出上升。

法国将揭开通胀数据序幕。分析师预期法国3月份数据略高于2月。接下来是西班牙、意大利和欧元区通胀率。整体状况是，能源成本显著打压着欧元区通胀水平，但几无证据表明基础定价压力在下滑。BIEconomics扣除机票价格的超级核心通胀率并未显示2月份有任何显著恶化

美国方面将公布3月26日当周初请失业金数据。截至3月19日当周首次申请人数为26.5万，为连续第55周低于30万，创1973年以来的最长纪录。

下周五（4月1日），首先搅动市场风云的便是中国官方制造业PMI数据和非制造业PMI数据。鉴于中国在金融市场的影响越来越大，投资者将密切关注该数据。另外，法国、德国和欧元区的制造业PMI数据终值也将公布，不过这不太可能显著影响金融市场，因修正后的数据对前景的展望往往没有实质性变化，初值数据已经相当可靠。

英国3月制造业PMI或许更值得关注。作为最能反映近期经济活动状况的指标之一，该数据在2月份下滑。不过，假设PMI疲软并不代表经济势头大大减弱，未来几季英国经济增速仍可能保持在0.5%的趋势上下

美国方面，则是最重磅的3月非农就业报告数据了。根据彭博调查得到的预估中值，继2月增加24.2万之后，3月就业人数或增长20.7万。BI Economics预计结果会比这更为强劲。分析师预计，失业率将维持在4.9%不变。BI Economics估计，鉴于过去几年失业率稳步下降，实际失业率可能比上述预期更低，上周美联储票为杜德利更是表示，该数据今年有望降至4.5%。

联储高官称全球经济疲软美国独好||金融界股票||###||2016年03月29日 03:19

金融界美股讯：美联储理事、旧金山联储主席约翰-威廉姆斯周一表示，他认为美国经济表现非常良好，全球经济问题正在阻止美国这一世界最大经济体回归利率正常化。

威廉姆斯表示，与欧洲和日本不同，缓慢通胀不会促使美联储采用负利率政策（NIRP），美国有其他政策工具，包括量化宽松政策和前瞻性指导。“我们处于非常不同的情形，在接下来的几年里美联储会提高利率，美国比欧洲或日本的经济更强大，经济地位也更高，我认为美联储不会采取负利率。”

顶尖媒体揭秘：这就是神秘的鹰派阵容大名单！||FX168||###||2016年03月28日 18:01

全球顶尖财经媒体MarketWatch日前撰文称，上周多名美联储（FED）官员发表鹰派言论，他们呼吁尽早开始下一次加息行动，这也令一些市场观察家感到困惑。

市场普遍将美联储3月FOMC声明以及美联储主席耶伦（Janet Yellen）的新闻发布会言论解读为，美联储并不急于加息。结果在3月15日-16日会议之后，鹰派成员却率先站在话筒面前。

去年12月，美联储实施9年来首次加息举措，与此同时，多数成员称他们希望在2016年加息四次。而在3月会议之后，多数成员称他们预计仅会加息一次到两次。

不过根据美联储利率预期点阵图仔细观察到，便会发现有七名成员（这些人以匿名的形式出现）预计，今年会加息三次到四次。

究竟是哪七个人？MarketWatch援引其所做的一项调查称，美联储观察家们认为，堪萨斯联储主席乔治（Esther GEorge）、里奇蒙德联储主席莱克（Jeffrey Lacker）、克利夫兰联储主席梅斯特（Loretta Mester）、旧金山联储主席威廉姆斯（John Williams），这四名官员希望加息四次。

根据点阵图，其他三名官员则处于希望加息三次的阵营。根据MarketWatch调查，他们是圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）、费城联储主席哈克（Patrick Harker ）以及美联储副主席费希尔（Stanley Fischer）。一些经济学家则认为是亚特兰大联储主席洛克哈特（Dennis Lockhart）、而非费希尔。

上周有五名美联储官员公开发表讲话，分别是旧金山联储主席威廉姆斯、里奇蒙德联储主席莱克、亚特兰大联储主席洛克哈特、圣路易斯联储主席布拉德和费城联储主席哈克。

换言之，他们可能都处于FOMC鹰派阵容之内。

分析师警告称，上周如此多的鹰派官员发表讲话，这令美元多头“幸福不已”，但本周则可能是鸽派的天下，投资者需谨防市场情绪转向，而近期涨势过急也预示美元存在回调可能。相关文章请点击【非农耶伦携手重磅出击 金融市场迎来布满地雷的一周】

巴克莱（BArclays）经济学家Jesse Hurwitz表示，上周美联储官员演讲有一个一致的主题：最早可能于4月就加息、经济前景并没有明显的恶化、3月会议结果被市场误解。

对于鹰派阵营只是美联储观察家们的猜测，毕竟，即便是美联储高官们也不知道究竟点阵图上哪个点代表哪名官员。

芝加哥联储主席埃文斯（Charles Evans）上周在谈及点阵图时说道：“我得到了一张表，上面有最终结果及解释。但每个点的确切身份并未被披露。”

点阵图遭市场诟病

自2012年1月公布那天起，美联储的利率预估就一直遭到受重视程度过高的批评，并且遭到金融市场的诟病，而有美联储高官也坦言，点阵图造成了市场不确定性。

这些预测排列在所谓的“点阵图”中，小圆圈代表每位美联储官员对基准联邦基金利率适宜水平的预测。

如今美联储决策者们正试图在保留透明度的同时调整这一信号。问题在于：随着新数据的到来，美联储官员每季度所作的利率预估就会变得过时。

约翰霍普金斯大学（Johns Hopkins University）金融经济学中心主任Jon Faust说道：“利率预测很少会在美联储已有沟通的基础上（新闻发布会、声明、演讲和证词）再添加任何有用的内容。我们应该都知道，他们不会说未来的政策会怎样。”Faust曾任美联储主席耶伦（Janet Yellen）的沟通顾问。

今年在联邦公开市场委员会（FOMC）享有投票权的成员、圣路易斯联储主席布拉德上周三（3月23日）接受采访时说，利率预测导致了不确定性。

杰富瑞（Jefferies）经济学家Tom Simons表示，在预测美联储未来行动方面，点阵图没有实际用处。

Simons指出，美联储的政策依赖经济数据，决策者会对那些常常有很大波动性的信息做出回应。

美联储偏爱的价格指标显示没有加息的必要||金融界股票||###||2016年03月29日 00:26

金融界美股讯：可以忽略不计的通货膨胀率、4.9%的失业率、以及几十年来最低的劳动力参与率，这些迹象都显示美联储对待下次加息的态度可能会是等待时机。

三月不加四月加 联储加息决策会成市场杀手？||金融界股票||###||2016年03月29日 02:58

继美联储两大官员旧金山联储主席John Williams以及颇具威望的亚特兰大联储主席Dennis Lockhart在日前表示支持并将督促美联储尽快于4月份加息之后，本交易日，美联储另一鹰派代表人物James Bullard表示加息已经迫在眉睫，使得4月份加息的可能性骤升。

Bullard今日在纽约商业经济协会上表示，他本人支持美联储在3月会议上对于经济预测做出微小但却重要的调整。

Bullard称，由于未能像美联储在去年12月份的表态那样如期加息四次，此举可能会影响市场对美联储的信任程度。但他还是坚持美联储仍然值得信赖，因为对经济前景的预测发生了些许变化。

Bullard表示，美联储有理由对政策立场稍作调整，例如3月份时对未来的预期作出了相对较小的下调。当未来一旦经济发展状况符合预期时，就意味着加息便近在咫尺。 ”

Bullard同时也表示，通胀未能如期实现目标，确实出乎他的意料，如果通胀继续萎靡，则不希望4月份继续加息，所以对于美联储3月份的迅速调整他表示赞同。但是目前来看一切正在如预期一样按部就班的进行，而且美国当前的失业率数据格外强筋，可能会逼迫美联储不得不尽早的上调利率。

截至目前，虽然目前芝加哥商业交易所的联储观察工具显示，美联储在4月份会议加息的概率仍是很低。但随着几位美联储重要官员的表态，无形中也暗示了加息的可能性正在与日俱增。

冻产协议漏洞百出 OPEC语文是体育老师教的？||汇通网||###||2016年03月27日 18:08

将油价从2月中旬的十三年低位一路拉升逾50%，并拯救原油多头于水火的，并不是希望渺茫的产油国减产，而是退而求其次的“冻产协议”。

2月15-19日当周，沙特、俄罗斯、卡塔尔和委内瑞拉四国在多哈未能达成减产协议，但通过了“冻结”产量协议。美油从历史低位26美元反弹，最高涨至42.5美元，目前报39.59美元，累计涨幅51%。

但产油大国俄罗斯却对此不以为然，以钻协议漏洞的方式，向世人暗示——OPEC的语文，是体育老师教的……

3月1日，普京会见俄罗斯大型油企的负责人。他表示：“总体而言，我们已经达成协议，将2016年原油产量限制在1月水平。”

这是什么概念？数据显示，俄油1月原油产量达到1088万桶/日，较2015年增产1.5%，创下苏联解体后的高位。

也就是说，俄罗斯的确在认真考虑“冻产”，只不过人家把产量冻在了历史新高……

另外，俄罗斯石油部长Alexander NoVak在被问及冻产协议将包含哪些细节时表示：谈判仅涉及产量的冻结，而非出口。

“翻译”出来就是：即使是“冻产”，如果我们内需减少，依旧能有更多石油用于出口。

这个担忧似乎已经变成现实。路透报道，4月俄罗斯对欧洲原油出口创2013年来新高。另一方面，经济放缓以及炼油厂迎来例行养期，都会导致俄罗斯精炼产品内需下滑。

该国原油出口垄断企业Transneft近日表示，俄罗斯将于4月从波罗的海港口出口700万吨石油，是自2013年10月以来最大规模，较3月出口扩大9%……

现在看来，随着相关细节越来越多，冻产协议的漏洞也会越多。最终给观众们留下的，或许只是闹剧一场。

IEA本周表示，OPEC与俄罗斯达成的冻产协议可能“毫无意义”。

利比亚和伊朗明确表示，他们不会搅“冻产”这趟浑水，计划继续提高产量。

非洲最大产油国尼日利亚表示，期望出口国能达成冻结供给的协议，但尼日利亚自己则打算继续增产……

昨日知名金融博客ZerohedGE报道，有超3000万桶近海存储原油近期就会上岸。伴随着俄罗斯的出口增加，无疑会带来全球性的出口大爆炸。

高盛上月就指出，将原油产量冻结在纪录高位对油价于事无补，全球油市供应过剩在今年上半年不会改变。冻产协议具有极大不确定性，可能只是昙花一现。

新加坡大华银行称，预计4月召开的多哈会议不会达成冻产协议，2016年原油均价料维持在每桶30-35美元区域；当前仍倾向于认为油价跌向每桶20-30美元水平，特别是市场对产油国4月达成冻产协议的希望破灭后。

日前，卡塔尔已邀请OPEC所有13个成员国及非OPEC主要产油国，于4月17日齐聚多哈，就扩大冻产协议再举行一轮谈判。

根据最新的名单，确认参加4月17日多哈会议的产油国包括：尼日利亚，阿尔及利亚，沙特，卡塔尔，委内瑞拉，俄罗斯，科威特，厄瓜多尔，安哥拉、伊拉克以及印度尼西亚。根据JODI数据显示，确认参会国家占全球原油产量的大约50%。

美股泡沫何时破裂？答案或触目惊心！||金融界股票||###||2016年03月29日 03:09

Russell Clark和他的对冲基金Horseman GloBAl是很多投资者熟知的名字：Clark最着名的一点，那就是他从2012年初就开始就是一位净空头……

……但是还能在从当时到现在的这段时间内保持成功的持续盈利的记录，这段时间，他的大多数同行都大大跑输了市场，并且输的一败涂地。

事实上，根据这家对冲基金的规模，有人甚至会说他们即便不是近10年，也是2016年最成功的对冲基金。

而最近他给客户写了一篇有趣的报告。

我们之所以提到Horseman Global，不是因为他最新给客户的信，而是因为Russell Clark留下了整个股市每个人都想知道的最重要问题：不是市场是否有泡沫——到现在每个人，甚至央行，都知道我们生活在史上可能是最大的资产泡沫里——而是泡沫何时破裂。

这就是他在信里说的，他是如何寻找日经指数顶部以及标普500顶部的关系。

“过去几年最让人好奇的事，是除了主要以美国为中心的泡沫（互联网泡沫、房地产泡沫）之外的另外一个事实：日经指数在标普500见顶前3到6个月见顶。”

下面是他的信：

过去几年最让人好奇的事，是除了主要以美国为中心的泡沫（互联网泡沫、房地产泡沫）之外的另外一个事实：日经指数在标普500见顶前3到6个月见顶。日经指数在2000年三月见顶，标普500在当年八月走低。日经指数在2007年七月见顶，标普500在当年10月见顶。

问题在于，这次还会是一样的情况吗？大多数投资者都认为，美国经济的体量大过日本，而美国的股票市场也比日本的更大、更流通。理论上，美国股市应该领导日本股市的走势。

事实是，美国无法为自己的股市注资。从1980年代开始，美国的财政赤足就维持在目前的一贯水平。

因为赤字，美国成为了世界上最大的债务人。美国的净国际投资在大多数战前时期都非常高，但是在过去十年，一直在不断地大幅下跌。

美国最大的借贷来源，特别是和GDP有关的贷方就是日本，图中可以看出这个国家的国际净投资一直在过去十年猛增。

我的观点是，日本是世界上最大的净储户以及投资者，日本投资的动向可以在汇率和股票市场中创造最大的波动。如果我们把标普500转换成日元，我们可以看到，日经指数和标普500一般都会在同时间下跌。这就是标普500和日经指数的关系。

看起来在日元走弱的时候一般是股票走强的信号，因为日本投资者会卖出日元并且在别处寻找更高的回报率。相反，日元走强则是日本投资者重新投资国内股市，全球市场可能走弱的信号，至少从日元的角度来说是这样。如果这是真的的话，那么最麻烦的情况就是，从国际清算银行（BIS）来看，日元的真实交易点位仍然接近历史最低点。

这条思维线让我们很轻易地可以做出一个日元汇率影响日经指数和标普500走势的模型。如果我们假设日元上涨到100，上一次这样的事情发生的时候，日经指数在14000点左右。这个模型也可以推导出标普的目标区间是1400到1600点。对于这个模型是否能继续工作下去，我充满了期待。

总结来说，按照这个理论：如果你想知道美国股市泡沫何时破裂，只要盯着日本股市惨到什么程度就好了。现在日本央行每日都通过干预政策来让日本股市和日本经济不要脸朝下砸到地面。因为日经指数在日本央行搞了史无前例的负债货币化、ETF和REIT购买、负利率之后都无法“保持上涨”，所以标普500也会马上跟上。

熊未走！只是在打盹||金融界股票||###||2016年03月28日 23:05

全球金融市场，尤其是美国股市，近期已经给了年初的低迷一记狂怒的回击。刚开年标普500指数便一路走低11%，较去年最高位狂跌15%，跌倒最低点时已直逼2013年11月的低位，两年多的涨幅已被抹煞殆尽，熊市端倪初现。就在全球如临大敌迎接熊市洗礼时，剧情却上演惊天逆转。大盘已自今年2月11日触底以来，累计已反弹13%，扭亏为盈。针对目前的行情，这头搅动股市的顽熊究竟是已被击败，还是暂时冬眠呢？来自于投资博客Zero HedGE的一位分析师就目前市场行情做了些许分析。

分析师认为当前的股市与之前刚从2014年11月低谷摆脱出来的股市雷同，当时投资者若投资十年期国库券的收益，会和标普500指数的股息收益情况差不多，既避开了股市动荡，又坐稳了收益。近两年的10年期国库券和标普500指数收益也并未有明显差异，前者总回报率为11.25%，后者为12.4%，因为如果将股市和债券市场的风险程度纳入考量，债券无疑是更好的投资选择。所以尽管回升是件值得高兴的事，但幅度却不足以让投资者走出看跌情绪，改变减持的决定。

所以，如果你选择持有长期债券，做一头“熊”应该是一件很容易的事。当然真正这样做的人并不多，而且颇为自相矛盾的是，相比于股票市场，投资者对债券市场的担忧更甚。分析师曾用几年的时间研读债券泡沫的相关着作，发现是这些言论煽动投资者转向了短期产品，生怕市场利率往高处变动从而使债券收益下降。这种恐慌情绪同时还使得投资者转向浮动汇率基金、垃圾债券和公司债券基金。而且投资人不会知道的是，短期国库券一直都是国库券收益率曲线中表现最差的一部分；浮动汇率基金也基本不浮动；垃圾债券也受到重创，尽管它的回升表现目前还看得过去；公司债券除了票面利率以外毫无其他收益。分析师提醒大家，警惕发生交易一边倒的跟风行情。

分析师对其管理的投资组合资产分配感到满意，因为他的投资组合中有相当一部分的长期债券，为组合收益提供了保障。此外，黄金也在投资组合中发挥了作用。股票方面，分析师对美股进行了减持，也获得了良好的收益，只是对欧洲、澳洲、东亚市场的加仓却不尽如人意。不过近来美元的走弱，让分析师始终坚信这一投资的正确性。

但是目前的市场行情着实让人摸不清头绪，股市正在回升，减持仓为的决定愈来愈难以坚持。 “牛魔王”正叫嚣着这是一个正确的转向，一个买入的信号，人们应该响应云云。正是因为这些不得消停的乐观谣言使得熊市的维持如此艰难，宽松货币的诱惑如此之大，市场持续走高，即使你知道这是被高估的结果也只能眼巴巴的看着股市上扬。再者，股市行情变化的节奏远远快于无趣的债券市场，虽然股票和债券的收益相同，但股票却能带来债券无法比拟的成就感。

而且还有那些看起来振奋人心的经济数据在推波助澜。正如分析师在上周的经济回顾中指出的那样，人们已经可以看到地方联储的调查已经表明经济有升温的迹象，而且里士满联邦储备银行的调查也显示这种升温还会持续，并会出现大幅跳跃。但不幸的是，这种乐观的调查报告和往常一样被芝加哥联储全国活动指数（CFNAI）浇了一盆冷水，后者回落至负值，表明增长低于趋势水平。 CFNAI是一种用来反应美国整体经济活动情况和通胀压力的经济指标，比里士满和费城联邦储备报告这种区域性调查有更多真实数据的支持，更具概括性。

在过去两年中表现不俗汽车和房产行业这两块经济领域出现了些许下滑。正如分析师之前指出的那样，汽车行业在零售业绩并没有取得增长，行业的库存销售比出现上升，目前3比1的比例直逼历史最高水平。库存在目前已经出现疲软迹象的经济体仍然逆风上扬， 这个经济体表现已经疲软到可以产生特朗普现象。房地产商市场也正在经历现房销售回落的困境，同比销售收益从上月的两位数降至2.2%。房产业在开年表现正常，但房屋预售许可的数量保持平稳，新房销售较去年降低6%。

当然也有一些表现亮眼的行业。即使在当下储蓄是更好的选择，个人收入仍实现了增长。尽管职业的数量和质量仍有待提高，就业率还算维持在正常水平。失业救济申领人数还处于周期低水平上，而且通胀对经济的影响依然不大。

总之，经济版图还未有明显的变化，变化的是美元价值和人们所期望的货币政策执行路径。走低的美元推高了商品价格和相关行业企业的股价。具体来说，最近五周的股市升温主要得益于能源股的增长，但鉴于它们本身就是拖累股市的主要原因，这一现像也不足为奇。信用利差随着油价上升而收窄，就后者而言，或许投资者对于页岩油的命运有点过于乐观了。

市场的回温是美元持续疲软所带来的结果吗？如果你回想一下是什么压低了市场，你的回答便会趋向肯定。去年一年中有多少企业的收益报告受到美元走强的负面影响？拥有大量非美元营收的跨国公司的收益遭到了锐减。如果美元能够被拉低，理论上来说这些公司的情况会有所好转。当然这都是基于一个假设，即这些企业不会转移强势美元造成的损害。在这些企业中有多少对沖了他们的风险，并且现在会公佈这些对沖行为带来的损失？对此，分析师还无法回答，因为这就体现了在一个汇率浮动的世界里管理跨国公司的难度。

随着美元价值仍处于高水平，并且收益仍在下降，标普500指数能否创新高还很难说。美元的走弱的确能缓解石油工业的价格压力，但并不能从根本上改变供应过剩，和缺少需求增长来消化这些过剩的供应。即使美元走低，分析仍认为油价在找到一个稳定的水平前会持续下跌。如果这种情况发生，信用利差将再一次扩大，然后新一轮调整和熊市又将轮换上演。

如果美元持续低迷且政府能巧妙地避开萧条，那么海外市场将会比美国市场更具有吸引投资的机会。美元贬值，或者欧元、日元等重要货币升值，将会使非美元资产走高。而美元低迷不仅促进原油之外，还将有利于大宗商品上涨，黄金的需求量势必会与日俱增。

可以看到短期中期的市场购买力已经转至除日本以外的亚洲国家、拉美国家等新兴市场，但长期来看，市场优势仍掌握在美国手中，但是这是建立在美元坚挺的基础上，一旦美元跌破支撑，市场格局将反正巨大变化。欧洲经济虽仍处于滞后状态，但是却能明显看到近来欧洲确有出现回暖之势。虽然这个回暖仅仅是经济周期的一个必然状态，但是不能否认，投资者可以抓住行情从中赚取利润。

分析师表示目前各项指标均处于消极状态。尽管信用利差有所收窄，但是却不足以扭转当前的悲观局势。收益率曲线虽然上涨，但却涨的勉强。

确实，近来的反弹之力如此迅猛，如此强烈，很难让投资人相信他们正处于熊市。所以在投资人失去冷静时，关注指标是最好的冷静方式，这些指标不受任何情绪等外物所控，可以更好的帮助投资人稳定情绪，理性的面对市场，以便让投资人不被华尔街的假象所蒙蔽。

又一轮下跌开始？历史趋势给你定心丸||金融界股票||###||2016年03月28日 23:08

根据Bespoke InVestment Group，标普500指数中超过四分之三的成分股目前都已经进入了超买区域，这意味着这些股票距离50天移动平均线超过了一个标准偏差。

这一现象之所以出现，是因为大盘自2月11日的日内低点处上涨了14%，这也解释了为什么近几日市场出现回调的原因，市场在因节假日而缩短的交易周内下跌了近1%。其中下跌得非常厉害的有能源和金融板块，原材料板块则进一步下跌。

除了强势上涨外，专家投资者也已经变得非常乐观，而另外一个逆向因素也可能是导致近期下跌的原因。

根据近期投资者智力调查，牛市水平为44.4%，该调查的调查对象为市场通讯编辑。该水平相较于一个月前提高了20个百分点，已经逼近2015年11月的顶部，对应市场触顶后重挫了14.4%。该调查同时显示熊市处于30.3%的水平。

根据Bespoke，标普500指数自2007年以来还额外出现了5次超买情况，最近的一次则发生在2013年1月。

自2009年以来的历史趋势表明，在那一周内和一个月内，市场平均是下跌的。

但好消息就是：过去的趋势也同样显示市场修整迅速，超买情况并不会长线造成破坏。下表则显示在类似情况下，市场近期会如何变动：

此外，管理着8540亿美元资产的TIAA全球资产管理（TIAA GloBAl Asset ManaGEment）首席执行官Robert Leary周四（3月24日）在接受采访时称，根据美国经济持续的强劲，在债券吸引力不强的情况下，他预计美国股市将反弹。

Leary表示，“美国经济比人们认为的更加强劲、更加活跃，所以，我们认为下半年股市将会上涨。预计标普500指数可能突破之前的高点，全年可能上涨5%-10%。”

在中国经济放缓、大宗商品价格下跌的情况下，标普500指数目前低于2014年收盘水平。但Leary认为，美国有能力扛住这些压力。

Leary指出，“我认识的一些人，他们认为将来会有经济衰退。但总体而言，我们认为美国经济基本面强劲，股市有很大上涨空间。”

Leary提到就业增长和（港股00001）工资上涨可能是股市催化剂。美国首次申领失业救济人数已经连续55周低于30万，是1973年以来最长记录，经济学家认为这说明劳动力市场健康。

另外，下周五的非农就业数据也至关重要。以就业方面的指标来衡量就业市场状况的美联储来说，3月就业报告势必成为美联储4月货币政策会议是否采取行动的重要参考指标。尽管本周美联储数位官员的讲话暗示，美国的年内升息次数将超过市场预期。

投行高盛认为，美联储下次加息可能是在6月，届时或加息25个基点。不过，该行还称，4月加息也不是没有可能。从联邦基金利率期货来看，美联储4月加息的概率仅为6.0%。对于本周那些官员们公开唿吁4月加息的言论，彭博日前撰文称，他们可能忽略了一个重要事实：加息最重要的参考指标之一的非农就业数据往往在3月表现不佳。

股神巴菲特怎么看市场预测？||金融界股票||###||2016年03月28日 22:06

在巴菲特看来，市场预测不但愚蠢，而且危险。

市场预测的目的，是希望预测出市场的波动，从而控制风险战胜市场。对此，巴菲特建议是：宁愿要模糊的正确，也不要精确的错误。

股评家常做的一件事，是对股市的涨跌进行预测。众所周知，股评家们的预测，经常被市场打脸。为此，他们的应对策略是：预测准的时候自吹自擂，预测错的时候只言不提。

不少股民也通过预测市场频繁买卖，这其实吃力不讨好。一个显而易见的事实是：如果有人能准确预测市场，那么通过期权期指等金融工具，他将迅速成为全世界首富。

那么，股神巴菲特对市场预测的态度是什么呢？

预测股市短期涨跌毫无意义

巴菲特与他的老师格雷厄姆有一点不同：巴菲特从来不预测大盘，格雷厄姆时不时会对道琼斯指数发表看法。但即使睿智审慎如格雷厄姆，市场实际走势也往往与其预测背道而驰。

在巴菲特1957至今的股东信中，巴菲特多次谈到了他对市场预测的态度。

“我无意于预测股票市场，我主要的精力是寻找被低估的证券。”（1958年）

“我们认为去测量大盘的波动情况并试图预测其未来走势的做法，在长期而言是很愚蠢的做法。”（1963年）

“我们深信对股票或债券价格所作的短期预测根本是没有用的。预测这件事或许能够让你更了解预测者本身，但对于了解未来却是一点帮助也没有。”（1980年）

在巴菲特看来，市场预测不但愚蠢，而且危险。他自己在70年代曾预测伯克希尔旗下的纺织业将会迎来好日子。他无视整个美国纺织业日落西山的大趋势，追加了在纺织业上的投资。最终结果是，当他80年代完全“脱身”纺织业时，上百万美元购进的纺织机以废铜烂铁的价格处理掉。

巴菲特不但对股市预测报保持警惕，他“对于坊间一般投资人与商业人士相当迷信的政治与经济的预测”，也保持“视而不见的态度。”

“三十年来，没有人能够正确地预测到越战会持续扩大、工资与价格管制、两次的石油危机、总统的辞职下台以及苏联的解体、道琼斯指数在一天之内大跌508点。在往后的三十年间，一定还会有一连串令人震惊的事件发生，我们不会妄想要去预测它或是从中获利。” （1994年巴菲特致股东的信）

要模糊的正确 而不是精确的错误

市场预测的目的，是希望预测出市场波动，从而控制风险战胜市场。

而在巴菲特看来，市场波动无法预测，也不必去预测。

“事实上我们从来就不知道股市接下来到底是会涨还是会跌。”他说，但确知的是，贪婪与恐惧这两种传染病在股市投资世界里，会不断地上演。“真正的投资人喜欢波动还来不及。我们要做的事很简单，当众人都很贪心大作时，尽量试着让自己觉得害怕；反之当众人感到害怕时，尽量让自己贪心一点。”

对于市场风险，巴菲特建议投资者应该秉持一项基本原则：宁愿要模糊的正确，也不要精确的错误。

在巴菲特看来，对于投资人来说，“不需靠精确的公式或是股价历史，只要运用不太精确但却有用的方式，就可以看到潜藏在某些投资里的风险”。就好像当年美国的纺织业颓势。又比如，A股里“三高”行业、濒临退市的ST股等，不管它们的股价在市场上如何上窜下跳，投资者都不应该去碰。

股市的波动起伏，变量因素不计其数。投资者投资决策所能把握的只是大方向，比如，企业的独特竞争力，尽职进取的管理层，低估的价格等待，这就是模糊的正确。

更重要的是，模糊的正确包含一种了科学的态度：条条大路通罗马，大致知道罗马的方向与位置，不会南辕北辙，至于怎么去、走哪条路去，可以不必很精确。另外，模糊的正确，还是一种包容的态度，市场波动无妨，允许自己犯小错，但大错没有。

精确的错误，相当于投资者不去分析企业的基本面和内含价值，仅仅根据自我感觉、技术图形或者市场消息，去预测股价的涨跌，甚至具体到大盘的点位。这是一种单向度思维，好比认准的只是华山一条道，以一（一种自认为正确的可能性）敌百（实际上的各种可能性），把自己给陷在里面出不来。市场上的大输家都是这种类型：他们做出了某种预测，并坚持认为自己是对的，不断加大押注，不接受其他可能性，最后在市场与自己的预测背离时破产甚至自杀。

所以，一个认真和理性的投资者，要做的不是整天花时间去关注和预测市场走势，而是应该向巴菲特一样。“首要任务将是保留大量时间安静地阅读和思考，特别是那些可能提高他投资决策的学习，不论他变得多老。并且他也将花费许多时间热情地钦佩他人的成就。” 这是芒格总结巴菲特成功的秘诀之一。(骥财经）

知道内线的人都在抛售股票？ 看完你就明白了||金融界股票||###||2016年03月28日 22:05

美国上周原油库存增幅较市场预期多出两倍，并连续第6个星期创新高，拖累油价急跌。纽约5月期油失守每桶40美元水平，跌4%，为超过一个月以来最大单日跌幅。

油价升跌一向被指是操控整体大市的工具，“油价跌，股市也跌，连具避险功能的金价也下滑”，反映资产市场出现短暂套现潮，大户看不清后市方向，宁愿“落袋为安”。

周三晚海外大部分资产价格下跌之前，多家国际投行发表增持现金宣言，出报告的时间相当巧合。大摩、摩通、德银、法兴都发出警告，提出这是熊市逼仓的开始，而不是真正股市反弹之路的开始。高盛更警告油价有可能再大跌，因此建议投资者减少持有风险资产，改为增持现金。

高盛策略师格列斯曼在最新发布的报告称，风险资产反弹之势可能在近期消失，警告油价大幅下跌可能再度拖累风险资产，建议投资者降低风险资产配置，在预料的波动性增加之前，转而持有现金。

高盛指出，资产和油价的相关性今年以来一直较高。油价自2月11日以来的反弹，带动了广泛的资产价格回升，主要受到市场关于全球经济增长情绪改善的影响。

不过，油价反弹可能将自此失去动力，因为随着油价接近高盛预计的价格范围上限，高盛担心油价下跌会再度推高风险资产的波动性。

高盛又认为，潜在的通货再膨胀将在下半年重拾升势，特别是美国，目前风险资产的普遍反弹行情可能在近期消失。高盛建议未来3个月减持大宗商品资产，但未来12个月就维持中性评级。高盛预计，油价将在25至45美元之间震荡，加上转仓损失会导致糟糕的风险调整收益，令油价大幅下跌风险，再度令风险资产受压。

此外，高盛认为，第二季度还将存在其他风险，比如英国退欧公投、欧洲难民危机、美国大选、中国经济增长忧虑等，这些都将驱动资产波动性攀升。

对于美国股市，接下来的6周将是关键时期，因为市场将迎来禁止回购股票的时期。按照高盛此前“股票回购是拉动美股反弹唯一原因”的说法，这意味由股票回购刺激的美国股市上升潮即将终结。标普500指数由2月中的近1800点低位上升，最近曾高见2050点，升幅达13%。

高盛表示，尽管该行预计股市将在通胀上升、油价企稳时反弹，但依然给予股市3个月内中性的评级，此前股市可能依然震荡，而且股票估值并不具吸引力。

该行还建议降低3个月期风险资产配置，建议增加现金，优先推荐美元。在通胀持续推高国债收益率之际，仍建议在3个月及12个月水平上减持政府债券。该行预计联储局今年将加息3次。另外，高盛建议增持企业债，因为这类债券估值已经反映出糟糕的经济增长环境。

此外，巴克莱的策略分析师格里奥那认为，当前许多公司是通过发债来筹资回购股票的，如果信贷环境收紧，企业将无法获得足够资金。这一现象从联储局加息后确实在发生。美银美林也称，客户并不相信这一波股市反弹，还在继续抛售美股。在这次的熊市反弹中，“内线人资金”创纪录地连续7周抛售股票。

其实中国A股也有此现象，本周多家A股上市公司包括强力新材、兴森科技，以及年来股价升幅惊人的全通教育，纷纷发出股东减持公告，且减持套现金额都逾亿元。

全通教育（300359.SZ）在2015年股价曾于几个月内由50元人民币炒高5倍，至250元人民币，成为A股第一高价股。公告称，其首发前持股5%以上的股东中泽嘉盟于2016年2月18日至3月21日期间，通过集中竞价方式减持549.99万股，占公司总股本2.17%，减持均价为72.24元人民币，套现金额3.97亿元人民币。

其他A股公司如天泽讯息、黄河旋风、万福生科等都获大股东以至基金股东公告了减持或减持方案，套现金额也相当惊人。中国正努力营造股市的良好投资气氛，奈何上市公司股东信不过公司价值纷纷套现，A股能否再升，存在疑问。（华尔街情报）